（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大报复性关税正式生效
，美加贸易谈判陷入停滞

　　加拿大针对美国商品实施的报复性关税于周二午夜后正式生效。总理马克·卡尼在上月美加贸易谈判破裂后进一步加大对美国这一最大贸易伙伴的经济施压力度 ，使持续约18个月的贸易争端进一步升级 。

　　此次反制措施覆盖价值约200亿美元的美国商品
，税率介于15%至50%之间，涉及钢铁 、家具、服装
、电子产品等多个领域。加拿大采取的这种“美元对美元”式报复措施 ，意味着美加贸易摩擦进入更加紧张的阶段
。两国官员近来 相互指责对方破坏了两周前一度接近达成的贸易协议
，双方谈判也陷入停滞。

　　贸易紧张局势的升级同时增加了《美墨加协定》（USMCA）未来走向的不确定性 。该协定近来 面临年度审查，而美国总统唐纳德·特朗普此前已拒绝将其直接延长10年
。加拿大农业食品贸易联盟执行董事、卡尼双边美加经济关系顾问委员会成员迈克尔·哈维表示 ，加拿大方面担心贸易争端出现螺旋式升级
，但也理解政府需要通过反制措施获得谈判筹码。

　　特朗普上月实施的关税措施已经波及加拿大葡萄酒 、家具
、乳制品、水泥 、服装
、钓鱼竿和冰球装备等行业，涉及价值约200亿美元的加拿大商品 ，相当于加拿大对美出口总额的约5% 。根据加拿大和美国政府数据
，加拿大今年近68%的出口流向美国，而其中约80%的商品因受到《美墨加协定》保护而免征关税
。不过 ，美国依据一项大萧条时期法律实施的新关税措施，并不允许加拿大继续享受该协定下的豁免待遇。

　　加拿大经济因此面临更大的外部压力 。由于美国经济规模约为加拿大的13倍
，双方贸易摩擦持续升级不仅可能影响加拿大出口企业，也可能进一步打击投资和经济增长预期
。围绕《美墨加协定》未来的不确定性尤其令企业在投资和经营决策方面更加谨慎。

　　民调显示 ，卡尼近来 仍获得加拿大民众较为广泛的支持
，但政治分析人士认为，随着贸易战造成的经济影响逐渐显现 ，这种支持可能在未来数月受到削弱 。路透社与益普索联合进行的民调显示
，仅有20%的美国受访者支持特朗普针对加拿大商品征收关税
。

　　卡尼上周表示，加拿大政府已经准备好与美国达成一项对两国都有利的贸易协议 ，但近来 双方谈判并未恢复。一名加拿大政府消息人士表示
，两国近来 没有在部长或其他政府官员层面进行正式会谈 。

　　与此同时，特朗普上月威胁称 ，自2027年1月1日起
，美国可能将所有来自加拿大的汽车、卡车及汽车零部件关税提高至50%，并签署行政命令推动将安大略湖更名为“美洲湖 ”。哈维表示 ，加拿大政府仍需要保持与美国的沟通渠道畅通，在措辞上保持克制
，避免对美方言论作出过度反应，同时等待美国的决策过程重新回到经济和贸易层面
。

　　2．纽约联储调查显示美国消费者对就业和个人财务前景更加担忧

　　纽约联邦储备银行周二公布的消费者预期调查显示 ，8月美国消费者对未来通胀的预期总体保持稳定
，但对就业市场和个人财务状况的担忧明显增加，表明家庭对经济前景的信心正在受到一定程度的削弱。

　　调查显示 ，美国消费者对未来一年通胀率的预期维持在3.6%
，五年期通胀预期也保持在3%，而三年期通胀预期则从7月的3.3%降至3.2% 。受访者同时预计 ，未来一年汽油费用 仍将上涨
。

　　尽管消费者对通胀的预期变化有限
，但就业和家庭财务状况的预期出现恶化。调查显示，消费者对一年后失业率的预期在8月升至2020年4月以来比较高 水平 。当时美国经济正受到新冠疫情冲击
。这一变化并非集中于特定人群 ，而是在不同年龄 、收入和教育水平的受访者中普遍出现。

　　与此同时
，消费者对失业风险的部分短期判断较7月有所改善，但在遭遇非自愿失业后重新找到工作的预期概率下降 ，显示美国就业市场的安全感仍然有所减弱 。8月调查中，消费者对当前和未来个人财务状况的评价均有所下降
，对当前以及一年后获得信贷的看法也出现恶化
。

　　这份调查发布之际，美联储即将召开为期两天的政策会议。近来 美国联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75% ，决策者仍需要在通胀明显高于2%目标与就业市场潜在走弱之间寻找平衡
，因此市场对美联储下一步政策行动存在较大不确定性 。

　　即将公布的8月消费者物价指数（CPI）将成为影响9月15日至16日政策会议决策的重要数据
。美联储多名官员近期已经暗示，通胀数据可能对利率决定产生关键影响。美联储理事克里斯托弗·沃勒上周四在路透NEXTNewsmaker活动上表示 ，如果即将公布的通胀报告显示费用 压力继续朝着2%的目标改善
，他愿意支持将政策利率维持在当前水平 。

　　不过，美联储内部对于政策方向仍存在分歧 ，部分官员依然支持进一步收紧货币政策。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周五在领英平台表示
，考虑到其辖区面临的通胀状况，近来 已经到了采取行动
、降低费用 压力的时候
。她此前在7月底的政策会议上投票支持加息 ，因此这一表态显示她仍倾向于在下周会议上推动进一步加息。

　　2026年9月9日（星期三）
，加拿大当日暂无经济数据公布 。

　　加拿大对价值280亿美元的美国进口商品加征的报复性关税于周二凌晨正式生效 ，近700种美国产品被纳入征税范围，税率从15%至50%不等
，涵盖钢铁、铝 、卫生纸
、投币式街机游戏等商品
。此举是对美国总统特朗普8月22日对数百种加拿大产品征收50%关税的回应。

　　新关税令中小企业承压 。加拿大独立企业联合会（CFIB）主席丹·凯利表示，许多会员企业感到被政府视为贸易战中的“炮灰” ，“前几轮主要影响大宗商品和汽车
，这一轮直接冲击中小企业主
”
。公司计划自行承担额外成本，避免将涨价转嫁给已下单客户 ，但承认难以长期维持。受贸易战影响
，公司已搁置新店开设计划，员工佣金收入因消费者支出趋谨慎而下滑 。

　　麦克马斯特大学经济学教授科林·芒分析称 ，去年零售商承担了约75%的关税成本
，仅转嫁25%给消费者
。若此次关税被认为短暂，零售商仍可能自行承担 ，但将显著压缩利润。不过芒指出
，新关税主要针对国内有替代品的美国商品，旨在帮助加企填补市场份额 ，对普通家庭日常生活影响有限 。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆上周表示，关税会增加企业成本但范围相对较窄
，对经济直接影响不大
。

　　尽管贸易战升级，加元兑美元周二走强0.2%至1.3790 ，盘中触及近三周高位。油价上涨抵消了贸易担忧——也门胡塞武装袭击沙特能源设施推动美油期货升至三个月高点94.73美元/桶
，作为主要石油出口国的加拿大从中受益 。上周五数据显示加拿大8月就业减少41，700个 ，但失业率稳定在6.4%。央行此前表示
，中东冲突持续增加了通胀前景的上行风险
。加拿大各期限债券收益率普遍走高，10年期国债收益率报3.802% ，仍低于上周触及的两年高点。

　　政治资讯

　　加拿大对美国商品加征的报复性关税于周二午夜正式生效，标志着持续18个月的加美贸易战再次升级 。此次关税涵盖约200亿美元美国商品 ，税率从15%至50%不等
，涉及钢铁、家具 、服装、电子产品等品类，是对美国总统特朗普上月对等值加拿大商品加征50%关税的回应
。

　　总理马克·卡尼在关税生效后发布视频讲话 ，呼吁加拿大减少对最大贸易伙伴的依赖，强调“我们拥有转型和繁荣所需的一切”
，虽承认转型有代价，但“原地踏步的代价更大 ”。加拿大政府官员表示 ，报复措施旨在向华盛顿施加经济和政治压力
，预计将在11月美国中期选举前对密歇根
、俄亥俄等关键摇摆州的行业造成冲击 。

　　特朗普随即在社交媒体上激烈反击
。他指示美国总务管理局与美国贸易代表协作，将加拿大原产产品从联邦多项奖励计划中移除 ，除非渥太华“恢复对美国农民和公司的全面公平互惠
”。特朗普还威胁称
，庞巴迪除非开始在美国生产飞机，否则将被禁止在美销售 ，该公司股价周二开盘跌超6% 。此外
，特朗普分享了一张覆盖美国国旗的北美地图，并发布AI生成图像再次嘲讽卡尼为“州长” ，延续此前挑衅言论
。他上月还威胁将加拿大汽车关税提高至50%
，并签署行政令将安大略湖更名为“美洲湖 ”。

　　关税升级引发对《美墨加协定》（USMCA）未来的担忧 。分析人士担心僵局可能破坏这一北美贸易基石，加剧投资和增长不确定性
。加拿大农业食品贸易联盟执行主任表示 ，局势螺旋升级令人忧虑，但理解政府需要寻找筹码。尽管贸易战持续
，安格斯·雷德周二民调显示卡尼支持率较上月上升11个百分点至62%；而路透社/益普索民调显示，仅20%美国人赞成特朗普对加关税 。加拿大政府尚未回应特朗普最新指令。

　　金融资讯

　　加拿大主要股指周二下跌
，标普/多伦多证券交易所综合指数收跌1.1%，报36 ，123.05点
，延续了自8月25日创下历史收盘高点以来的震荡走势
。权重较大的金融股和科技股领跌，其中电商巨头Shopify股价重挫7.8% ，至近六周最低。PenderFund首席投资官Greg Taylor表示
，9月通常波动较大，市场在美联储会议、美国中期选举及债券收益率不确定性面前趋于谨慎 。

　　美加贸易战升级成为新的利空因素
。加拿大对美商品报复性关税于周二午夜生效 ，美国总统特朗普威胁禁止庞巴迪喷气机进入美国市场
，堪萨斯州约1500名员工成为选举前政治焦点，庞巴迪股价最终收跌2.5%。

　　板块方面 ，金融板块下跌1.5%，科技股下跌3.1%
，工业股下跌1.1% 。防御型公用事业和能源板块逆势上涨
。受也门胡塞武装袭击沙特能源设施推动，美国原油期货涨1.7%至每桶93.03美元 ，能源板块整体走高0.9%。

　　投资者正等待周五公布的美国通胀数据
，该数据可能为美联储下周利率决策提供关键指引 。

　　地缘战事

　　中东冲突大幅升级
。受伊朗支持的也门胡塞武装周二对沙特阿拉伯南部四个城市发动大规模袭击 ，造成70多人受伤
，并纵火焚烧石油设施。胡塞武装称其使用无人机和导弹袭击了哈米斯穆沙伊特的空军基地以及艾卜哈 、纳季兰和吉赞等城市的沙特国家石油公司资产 。美国宇航局卫星图像显示吉赞炼油厂上空浓烟滚滚
。这是自2月美伊开战以来沙特遭受的最严重袭击之一。

　　与此同时，美国为报复伊朗袭击美国海军军舰 ，恢复了对伊朗油轮的打击
，袭击了多艘与伊斯兰革命卫队有关的油轮 。伊朗媒体报道称美国导弹击中哈尔格岛附近及阿曼湾的油轮，革命卫队威胁袭击科威特和巴林港口油轮作为回应。美国财政部同日宣布新航空制裁 ，意图使伊朗航空公司停飞
。伊朗方面宣布将很快公布霍尔木兹海峡“海上禁区
”细节。冲突推动布伦特原油逼近每桶100美元
，美国柴油零售价触及历史新高，给特朗普政府带来政治压力 。

　　以色列与英法加关系恶化
。以色列周二宣布关闭英国驻东耶路撒冷领事馆 ，禁止部分英国官员入境，并取消英国参与加沙协调行动的资格
，以回应英国
、法国和加拿大计划阻止从以色列西岸定居点进口商品的贸易措施。以色列外长萨尔指责英国“公然干涉”以色列内政，称其关于种族清洗的言论是“令人愤慨的谎言 ” 。英法加三国联合声明称此举是“维护两国方案的重要一步
”
。另有九国外长联署支持两国方案。法国谴责定居点的“疯狂扩张” ，英国外交大臣米利班德表示不能再“袖手旁观 ” 。以色列同日宣布在西岸新建1000套住房
。美国国务卿卢比奥则表示制裁可能破坏西岸稳定
，华盛顿不会阻止从定居点进口商品。英国首席拉比批评制裁是“姿态政治
”，只会加强极端主义 。

　　俄罗斯恢复对基辅大规模空袭
。在美国和平谈判代表周末离开基辅后 ，俄罗斯周二恢复对乌克兰首都的猛烈空袭
，出动无人机和导弹，造成至少5人死亡、近30人受伤 ，14栋高层建筑 、学校
、诊所等多处设施受损。欧盟驻乌大使称“基辅一片混乱” 。此前为确保美方代表安全
，俄乌双方暂停了对首都的空袭三天。泽连斯基表示此次袭击旨在“尽可能造成生命伤害 ”，弹道导弹尤其难以拦截
。空袭还波及苏梅州、扎波罗热 、敖德萨等八个地区 ，有客运列车遇袭
，近百人被疏散。摩尔多瓦当局称俄无人机在其领空飞行后进入罗马尼亚 。

　　美俄领导人通话推动外交
。克里姆林宫称特朗普周二与普京通话一小时，明确表示希望乌克兰战争迅速结束 ，这将为美俄关系全面恢复开辟前景。普京支持这一做法，并认为美国可为结束冲突发挥作用 。乌沙科夫表示特朗普“渴望在其总统任期内取得突破”
，这将对贸易经济关系产生巨大影响
。但普京重申对欧洲无敌对意图，称有关“俄罗斯威胁
”的言论是欧洲增加军费和援乌的借口。

　　美加日内关注区间：

　　1.3815-1.3760

　　技术指标总结：

　　加拿大针对美国商品实施的报复性关税于周二午夜后正式生效 。总理马克·卡尼在上月美加贸易谈判破裂后进一步加大对美国这一最大贸易伙伴的经济施压力度
，使持续约18个月的贸易争端进一步升级
。此次反制措施覆盖价值约200亿美元的美国商品，税率介于15%至50%之间 ，涉及钢铁
、家具、服装 、电子产品等多个领域。加拿大采取的“美元对美元”式报复措施意味着美加贸易摩擦进一步升温
，两国官员近来 相互指责对方破坏了两周前一度接近达成的贸易协议，双方谈判也陷入停滞 。

　　贸易紧张局势升级的同时 ，也增加了《美墨加协定》（USMCA）未来走向的不确定性
。该协定近来 面临年度审查
，而美国总统唐纳德·特朗普此前拒绝将其直接延长10年。加拿大农业食品贸易联盟执行董事
、卡尼双边美加经济关系顾问委员会成员迈克尔·哈维表示，加拿大方面担心贸易争端出现螺旋式升级 ，但也理解政府需要通过反制措施获得谈判筹码 。

　　特朗普上月实施的关税已经波及加拿大葡萄酒、家具 、乳制品、水泥
、服装、钓鱼竿和冰球装备等行业，涉及价值约200亿美元的加拿大商品
，相当于加拿大对美出口总额的约5%。根据加拿大和美国政府数据，加拿大今年近68%的出口流向美国 ，其中约80%的商品因《美墨加协定》获得免税待遇
。不过
，美国依据一项大萧条时期法律实施的新关税措施，并不允许加拿大继续享受该协定下的豁免待遇。由于美国经济规模约为加拿大的13倍 ，贸易摩擦持续升级不仅可能影响加拿大出口企业
，也可能进一步打击投资和经济增长预期，围绕《美墨加协定》未来的不确定性也令企业在投资和经营决策方面更加谨慎 。

　　民调显示 ，卡尼近来 仍获得加拿大民众较为广泛的支持
，但政治分析人士认为，随着贸易战造成的经济影响逐渐显现 ，这种支持可能在未来数月受到削弱
。路透社与益普索联合进行的民调显示
，仅有20%的美国受访者支持特朗普针对加拿大商品征收关税。卡尼上周表示，加拿大政府已经准备好与美国达成一项对两国都有利的贸易协议 ，但近来 双方谈判尚未恢复 。一名加拿大政府消息人士表示，两国近来 没有在部长或其他政府官员层面进行正式会谈
。哈维表示
，加拿大政府需要保持与美国的沟通渠道畅通，在措辞上保持克制 ，避免对美方言论作出过度反应
，同时等待美国的决策过程重新回到经济和贸易层面。

　　与此同时，特朗普上月威胁称 ，自2027年1月1日起
，美国可能将所有来自加拿大的汽车 、卡车及汽车零部件关税提高至50%，并签署行政命令推动将安大略湖更名为“美洲湖 ” 。如果相关关税措施进一步扩大 ，加拿大经济面临的外部压力可能继续上升
，而美加贸易关系的不确定性也可能通过出口
、投资和企业信心等渠道进一步影响加拿大经济增长
。

　　美国方面，纽约联邦储备银行周二公布的消费者预期调查显示 ，8月消费者对未来通胀的预期总体保持稳定
，但对就业市场和个人财务状况的担忧明显增加，表明家庭对经济前景的信心正在受到一定程度的削弱。调查显示 ，美国消费者对未来一年通胀率的预期维持在3.6%，五年期通胀预期也保持在3%
，三年期通胀预期则从7月的3.3%降至3.2% 。受访者同时预计未来一年汽油费用 仍将上涨
。

　　尽管消费者对通胀的预期变化有限，但就业和家庭财务状况的预期出现恶化。调查显示 ，消费者对一年后失业率的预期在8月升至2020年4月以来比较高 水平
，当时美国经济正受到新冠疫情冲击 。这一变化广泛存在于不同年龄、收入和教育水平的受访者群体中。与此同时，消费者对失业风险的部分短期判断较7月有所改善 ，但在遭遇非自愿失业后重新找到工作的预期概率下降
，显示美国就业市场的安全感仍然有所减弱
。8月调查中，消费者对当前和未来个人财务状况的评价均有所下降 ，对当前以及一年后获得信贷的看法也出现恶化。

　　这份调查发布之际
，美联储即将召开为期两天的政策会议 。近来 美国联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，决策者仍需要在通胀明显高于2%目标与就业市场潜在走弱之间寻找平衡 ，因此市场对美联储下一步政策行动存在较大不确定性
。即将公布的8月消费者物价指数（CPI）将成为影响9月15日至16日政策会议的重要数据。美联储多名官员近期已经暗示
，通胀数据可能对利率决定产生关键影响 。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒上周四在路透NEXTNewsmaker活动上表示，如果即将公布的通胀报告显示费用 压力继续朝着2%的目标改善 ，他愿意支持将政策利率维持在当前水平
。不过，美联储内部对于政策方向仍存在分歧
，部分官员依然支持进一步收紧货币政策。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周五表示，考虑到其辖区面临的通胀状况 ，近来 已经到了采取行动 、降低费用 压力的时候 。她此前在7月底的政策会议上投票支持加息
，因此这一表态显示她仍倾向于在下周会议上推动进一步加息
。

　　整体来看，加拿大对美国商品实施报复性关税意味着北美贸易摩擦进一步升级 ，而美国消费者调查则显示
，尽管通胀预期暂时保持相对稳定，但就业和家庭财务压力正在上升。贸易政策的不确定性与美国国内就业
、通胀风险相互交织 ，使市场继续关注美加贸易关系的后续发展以及即将公布的美国通胀数据
，并据此重新评估加拿大经济前景和美联储未来的利率路径 。

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3855区域水平为汇价提供短线动态阻力 ，布林带中轨运行线指向的1.3810区域水平为走势界定潜在强弱分化
，布林带下轨切入点指向的1.3765区域水平为汇价提供短线动态支撑
。当前汇价趋向于测试布林带下轨区域，显示空头动能占据主导优势。布林带开口呈现收窄状态 ，表明短线波动率有所下降 。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于36.00附近弱势区域
，显示当前费用 走势处于弱势格局，汇价下行风险加剧。

　　4小时级别来看 ，美加短线阻力构筑于1.3815区域水平
，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3870区域水平发起挑战
。下行结构来看 ，下方1.3760区域水平构成汇价短线支撑
，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3710区域水平之风险。

　　整体而言 ，当前市场短线情绪趋于“谨慎
”
，日内汇价若可突破1.3810区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪 ，为汇价上行挑战1.3870区域水平提供信心支持 。此外
，若汇价失守于1.3760区域防线，将激发市场短线看空情绪 ，加剧汇价下行测试1.3710区域水平之风险
。

　　上升：1.3815-1.3870

　　下降：1.3760-1.3710