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　　來源：证券市场周刊市场号

　　文 | 尚扬

　　9月10日下午
，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’
”系列主题新闻发布会，证监会副主席李超系统勾勒了“十五五”资本市场改革路线图 ，明确“安全
、规范、透明 、开放
、有活力、有韧性 ”的总目标
，并提出力争到2030年资本市场建立40周年之际，高质量发展新格局基本形成
。但当这份蓝图遇上9月11日分化震荡的A股 ，一场关于“短期情绪
”与“长期价值”的思考引发了大家的高度关注。

　　八大重点 、三条主线

　　本次发布会没有停留在原则性表态
，而是给出了清晰
、可拆解的行动框架，证监会将落实“十五五 ”规划的八大重点工作 。

　　华福证券最新研报表示 ，八大重点工作可精炼归纳为三条主线——长钱入市、科技优先 、监管亮剑（见附表），三者分别对应资金端
、资产端、监管端
，构成一套相互咬合的改革齿轮
。

　　长钱入市：投资端改革从“引水
”转向“蓄水”

　　李超披露，今年以来社保 、年金
、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元 ，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率达13.2%
，今年上半年公募基金为投资者创造盈利1.74万亿元。下一步将持续健全“长钱长投 ”市场机制，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例 ，强化各类中长期资金“稳定器
”功能 。

　　科技优先：融资端制度包容性从“试点”走向“常态 ”

　　发布会明确
，今年以来沪深两市IPO平均审核周期已缩短至6个月左右，部分优质公司再融资审核不到一个月
。下一步将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度 ，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地
，动态完善上市标准体系，畅通私募创投基金“募投管退
”循环 ，引导“投早 、投小、投长期
、投硬科技”。

　　监管亮剑：市场生态从“治标 ”迈向“治本”

　　监管执法力度显著升级 。发布会披露
，今年前8个月查办证券期货违法案件644件，罚没款近100亿元 ，通过各类方式为投资者挽回损失50多亿元
。同时，修订后的证券公司监管条例有望于近期出台
，证监会还将抓紧推动证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改。新“国九条
”以来，上市公司累计分红 、回购超过7万亿元 ，超过2000家公司连续5年分红 。

　　发布会给A股带来什么影响？

　　9月11日
，受隔夜美股走弱（纳指-0.65%
、标普-0.58%）拖累，A股几大主要股指集体低开 ，沪指低开0.6%、深成指低开0.98% 、创业板指低开0.85%
、科创50指数低开1.31%
，全天超4800只个股飘绿
。

　　表面上看，市场并未因前日的发布会而“即刻起飞”。但需厘清 ，发布会释放的是中长期制度红利
，而非短期刺激政策 。它不会改变一两个交易日的情绪波动，却会深刻改写未来数年的资金流向与资产定价逻辑。机构普遍判断 ，资本市场改革正从单点突破转向系统集成
，制度红利有望加速释放
。

　　比如，中长期资金持续入市 ，一方面有助于改善A股投资者结构，降低市场波动率；另一方面将推动估值体系向长期化、价值化迁移
，高股息 、稳定现金流资产的配置价值进一步凸显。对券商而言，机构业务
、托管、资管和衍生品需求将同步扩容 ，头部机构受益更为明显 。

　　科技优先不是简单降低门槛
，而是通过更精准的板块定位 、更灵活的上市标准和更顺畅的退出机制，形成“科技—产业—金融 ”良性循环
。对投资而言 ，半导体
、人工智能、高端制造 、生物医药等硬科技方向有望持续获得融资支持和估值溢价；对券商而言
，投行业务效率提升将直接增厚收入弹性，具备科技企业储备和并购重组能力的头部券商更具优势。

　　“监管亮剑
”则释放了两层信号：一是提高违法成本、净化市场生态 ，推动资本市场从融资导向转向投融资平衡；二是强化上市公司回报意识
，增强分红的持续性
、及时性和可预期性 。法治化水平提升将降低制度性交易成本，利好合规经营、风控领先的头部券商 ，也有助于吸引更多长期资金入场
。

　　哪些行业将受益？

　　主线一  科技成长

　　“科技优先”是本次路线图最鲜明的标签。发行上市制度包容性提升
，意味着更多硬科技企业 、未盈利但高潜力的创新企业有望登陆资本市场；并购重组监管“松绑 ”与活跃化，则为产业链整合打开空间 ，半导体
、人工智能、高端制造等新质生产力方向将直接受益 。

　　今日盘中，尽管半导体板块受外围情绪拖累短暂回调
，但燧原科技上市首日即高开188%，总市值一度冲上2000亿元 ，印证了市场对“科技+资本
”叙事的极高热情
。

　　主线二  红利资产

　　在“长钱长投”生态下
，养老金 、保险等低风险偏好资金对高股息
、低估值、稳定现金流资产的需求将持续抬升。煤炭 、石油石化
、天然气、公用事业 、银行等高分红板块的配置价值有望系统性重估 。红利资产不再是行情清淡时的“避风港 ”，而有望成长为机构底仓的“主航道
”
。

　　主线三  券商板块

　　每一次资本市场扩容与制度升级 ，券商都是最直接的“卖水人”。在IPO常态化
、再融资活跃、并购重组升温 、中长期资金入市的共振下
，尤其是科技金融“投融管退 ”闭环能力强、世界 化布局领先的头部券商，将凭借投行
、资管、交易 、跨境业务的综合优势放大收益 。制度改革红利 ，最终会沉淀为券商的业绩与估值弹性。

　　9月11日的盘面或许略显冷清
，超4800只个股飘绿
、指数集体低走，但真正的转折往往孕育在情绪最平淡的时刻
。证监会的“十五五
”路线图 ，不是一句口号
，而是一套从资金、资产到监管的全链条制度设计。当长钱持续流入 、硬科技加速上市
、监管铁腕护航，A股有望在2030年资本市场建立40周年之际 ，真正形成“安全、规范 、透明
、开放、有活力 、有韧性”的高质量发展新格局 。

　　业内人士认为，对于投资者而言
，与其追逐单日涨跌，不如顺着制度红利的三条主线 ，在震荡中认真布局未来五年的结构性机会
。

　　（文中提及个股仅为举例分析
，不作买卖推荐。）