9月11日，A股放量普跌 ，超4800股飘绿
，成交额1.99万亿元，较上日激增近20% 。沪指全天水下运行 ，收跌1.18%失守3900点
，深成指收跌1.08%四连阴，创指跌0.49%
。

　　消息面
，隔夜海外多重利空共振：大宗商品集体下挫，海外存储龙头大跌 ，美国8月PPI超预期推升美联储加息预期
，欧央行加息落地。

　　有色板块领跌全市场 ，揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）标的指数收跌4.04%失守所有均线 。华宝基金认为
，当前的市场波动，主要源于关键窗口前的资金观望与情绪博弈 ，而非产业逻辑崩塌
。

　　银行板块护盘未果 ，午后走低结束连涨。银行ETF华宝（512800）盘中创年内新高后回落，标的指数最终微跌0.46%报收
，尽管未能续涨，仍显著跑赢大市 ，震荡市防御力凸显 。

　　FCC政策落地
，光通信担忧明显缓解，光模块龙头逆市走强 ，中际旭创逆市收涨4%
，新易盛涨近3%，高“光”创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数日内“V ”型拉升。

　　海外利率预期反复压制估值 ，A+H创新药普遍不振
，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）、重仓A股创新药的药ETF华宝（562050）走出5连跌
。

　　本周，A股主要指数整体承压 、多数收跌 ，创指逆市上涨1.08%一枝独秀
，市场显著缩量，累计成交9.46万亿元 ，创年内单周地量，短期情绪或触冰点。今晚美国CPI数据或是当前阶段最重要的变量：若低于预期
，加息压力缓解或触发超跌反弹，AI方向有望继续领涨；若超预期 ，市场可能进一步承压 。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊创业板人工智能
、有色、创新药等几个主题板块的交易和基本面情况
。

　　【一则消息传来
，光模块预期纠偏！中际旭创 、新易盛逆市上涨，高“光
”指数V型拉升！达摩克利斯之剑不再高悬？】

　　光模块龙头午后奋力护盘 ，带动创指跌幅收窄。资金关注高“光”指数布局机会
，创业板人工智能ETF华宝（159363）场内热度高企，标的指数日内“V ”型拉升 。

　　光模块产业链上 ，中际旭创逆市收涨4%
，新易盛涨近3%，兆龙互连领涨8.63% ，金信诺涨超7%
。AI应用午后活跃
，AI影视降本逻辑发酵，芒果超媒盘中冲高明显。

　　有消息称
，当地时间9月10日，美国联邦通信委员会（FCC）在联邦公报发布最终规则《通过设备授权计划防范通信供应链面临的国家安全威胁》 。该规则已于7月22日通过 ，拟于9月11日在联邦公报正式刊载
，30日后正式生效
。在13页规则原文中，新易盛
、中际旭创、天孚通信等光模块企业均未出现。

　　市场解读认为 ，FCC政策落地后
，光通信担忧明显缓解 。此次限制主要针对Covered List相关逻辑器件，并未扩大至整个光通信品类 ，相关公司也未进入清单
，此前极端悲观假设基本落空
。其中，无源环节政策确定性更高 ，整体有助于改善光通信板块风险偏好。

　　中泰证券表示
，光模块仍是当前业绩兑现最为充分的环节，产业有望继续受益于AI算力扩张 、速率升级与网络架构演进三重驱动 。光模块端800G维持高景气、1.6T进入规模放量阶段 ，并向3.2T及CPO/NPO演进。总体来看，行业景气仍处上行周期
，后续重点关注AI资本开支持续性
、高速产品放量节奏以及各细分环节盈利兑现能力
。*

　　布局高“光
”主线+AI应用，建议关注创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类02340〖柒〗、 C类023408） ，重点布局光模块CPO龙头
，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量超35%，是AI算力核心旗手 。

　　数据来源：沪深交易所 、Wind等
。注：截至2026.8.31 ，根据国证指数
，创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛（占比12.61%）
、中际旭创（占比11.99%）、天孚通信（占比10.25%）。

　　【今夜！美国CPI来袭！三重因素扰动，有色ETF跳空下跌！华宝基金火线解读：宏观扰动落地后或迎新阶段】

　　市场盘整 ，A股主要指数悉数回调
，有色金属板块领跌全市场，揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）标的指数跳空低开 ，盘中一度跌超6.4%
，最终收跌4.04% 。

　　成份股方面，西部超导逆市涨超3% ，楚江新材涨逾2%，赤峰黄金飘红
。另一方面
，铜业龙头显著领跌，北方铜业跌停 ，云南铜业跌超8%
，跌幅居前。紫金矿业 、洛阳钼业等权重股亦随市回调 。

　　图：有色ETF华宝（159876）前前十 权重股涨跌幅（9月11日）

　　有色金属为何大幅回调？或是受多方面因素扰动：①美国PPI数据超预期
，呈现能源费用 推高整体通胀，美联储加息预期骤升；②欧央行加息25BP ，叠加日本加息预期发酵
，海外流动性收紧预期升温，预示着美元走强 ，推升以美元计价的有色金属持有成本
，形成压制；③美国白宫尚未敲定精炼铜关税政策，最近铜价大幅上涨 ，一定程度上是因为关税预期，如今政策节奏放缓
，支撑铜价上涨情绪出现松动
。

　　华宝基金分析指出，今日回调情绪超跌成分明显。铜关税延期仅是特朗普中期选举前的阶段性权衡 ，不意味着最终搁置；美国虽阶段性累库
，但全球总库存缓慢下降，供需偏紧格局未逆转 ，铜价底部支撑仍在 。市场普跌主因是美国PPI超预期与海外加息预期共振
，但PPI超预期主要受原油费用 拉动，仅凭PPI数据难以直接推导今晚美国CPI的最终走向 ，短期恐慌情绪或有修复空间
。

　　往后看
，北京时间今晚（9月11日）八点半，美国CPI通胀数据预计出炉 ，或将直接影响下周（9月15-16日）美联储9月议息会议的决策
，进而影响有色金属金融属性的压制是否减弱。

　　华宝基金认为，当前的市场波动 ，主要源于关键窗口前的资金观望与情绪博弈，而非产业逻辑崩塌 。建议保持理性
、规避情绪化交易
，耐心等待宏观扰动充分落地。在美联储9月议息会议后、美国11月中期选举前的市场新阶段，有色板块的估值修复与基本面成长逻辑或将逐步回归
。整体来看 ，短期回调夯实板块底部
，看好有色板块中长期配置价值。

　　【算力时代，有色筑基】

　　有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140 、C类：017141）标的指数全面覆盖铜/铝/稀土/黄金/锂/钨/钼/锡等行业龙头 ，权重股包含紫金矿业
、洛阳钼业、北方稀土 、中国铝业等 。2026年中报业绩显示
，60只成份股全部实现盈利，近半数成份股归母净利同比增速超1倍 ，强基本面提供坚实支撑
。并且成份股数量显著多于同类有色指数（30-50只）
，能够更好覆盖半导体新材料方向，适合作为同时看好科技+有色的投资者一键布局有色金属板块 ，把握整个板块贝塔行情的高效工具。

　　注：本文提及的个股 ，均是有色ETF华宝（159876）标的指数成份股，截至8月底
，权重占比分别为：西部超导，0.97%；楚江新材 ，0.57%；赤峰黄金
，3.33%；北方铜业，0.62%；云南铜业 ，1.08%；紫金矿业
，11.14%；洛阳钼业，7.12%；北方稀土 ，4.40%；中国铝业
，3.31% 。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向
。

　　【重磅大会在前
，创新药未有起色，什么情况？华宝基金港股通创新药ETF（520880）失守所有均线】

　　2026年WCLC（世界肺癌大会）开幕前一天 ，AH创新药仍未止跌，本周走出5连跌行情。100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）失守所有均线
，重仓A股创新药的药ETF华宝（562050）标的指数日K
、周K双双五连阴 。

　　图：港股通创新药ETF华宝（520880）近6月日K走势

　　如何看待创新药本轮调整？综合市场分析来看
，或由三重压力共振引发
。

　　消息面，医保国谈收官 ，前期获利资金兑现。9月5日至9月8日
，2026年国家基本医保药品目录现场谈判竞价收官，同期商业健康保险创新药品目录费用 协商也同步完成 。国谈结束后进入结果等待期 ，短期缺乏新的催化事件
，前期获利资金选取 兑现，形成“卖事实“式回调
。

　　情绪面 ，海外利率预期反复压制估值。10年期美债收益率攀升至近三年高位
，市场定价美联储加息25BP的概率已升至约70%，这对依赖远期现金流折现估值的创新药板块形成直接压制 。同时 ，能源供给风险升温、油价上行推升通胀担忧，进一步降低市场对高风险成长股的偏好。

　　资金面
，轮动资金流出
。近期A股港股市场持续缩量震荡，行业轮动加速 ，资金在板块间快速切换
，受风险偏好影响，部分流出创新药转向高股息等防御方向。

　　后市怎么看？受市场情绪影响 ，短期可能延续震荡整固态势 。不过中期来看
，产业催化剂密集，有望重拾升势：9月12日WCLC和10月23日ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会）陆续召开 ，科伦博泰 、荣昌生物、中国生物制药等企业的关键临床数据将集中披露；2027年1月1日新版医保/商保目录将正式执行
。

　　低位埋伏创新药
，关注两大投资工具：

　　港股通创新药ETF华宝（520880）：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，100%布局创新药研发类公司 ，前前十 权重股占比超七成
，龙头属性突出，底层资产是港股 ，高弹性
、T+0。

　　药ETF华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的ETF，“72%创新药+22%中药 ”独家配比
，兼具创新药高成长及中药高股息 。

　　【数据来源】中证指数公司、沪深港交易所 、iFind等
。 【机构观点】一：中泰证券《光通信景气延续，静待估值修复——光通信行业2026年半年度总结》。

　　【基金费率】ETF基金不收取销售服务费 。投资者在申购或赎回基金份额时 ，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金
，其中包含证券交易所
、登记机构等收取的相关费用
。基金费率详见各基金法律文件。

　　【特别提示】根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝、港股通创新药ETF华宝及其联接基金的风险等级均为R4-中高风险 ，适宜积极型（C4）及以上投资者
，文中其余提及的基金的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者 ，适当性匹配意见请以销售机构为准 。

　　【风险提示】银行ETF华宝被动跟踪中证银行指数
，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15
。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年 ，6.79%；2024年
，34.71%；2023年，-7.27%；2022年 ，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年
，14.03%；2024年，19.34%；2023年 ，13.41%；2022年
，18.56%；2021年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，过往业绩不预示未来表现 。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举
，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论
、预测、图表 、指标
、理论、任何形式的表述等）均只作为借鉴  ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责
。另
，本文中的任何观点 、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》
、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件 ，了解基金的风险收益特征
，选取 与自身风险承受能力相适应的产品 。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价 ，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致
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、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎 。